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证监会有关部分认真人7月10日就程序化生意羁系希望情形答记者问时体现，今年以来，证券市场程序化生意总体稳中有降，生意行为泛起一些起劲转变。证监会将加速推出更多务执行动，进一步强化对程序化生意羁系的顺应性和针对性，降低程序化生意的消极影响，切实维护市场生意公正。

受访专家以为，量化生意的保存和生长有其一定性，从羁系实践和境外履历看，量化生意利弊兼有，宜一分为二，理性客观地看待其作用和影响。“趋利避害、规范生长”是看待量化生意较为理性客观的态度。

理性看待“利”与“弊”

量化生意作为一种主要生意方法，是信息手艺生长的产品。权威数据显示，现在境外成熟市场的程序化生意占比在50%以上。近年随着海内信息手艺水平的一直提升，以及境内市场与国际接轨的程序一直加速，程序化生意快速生长，生意占比由2020年的20%上升至现在约30%，其中高频生意占比由10%上升至近20%，已成为证券市场主要的生意方法。

“量化生意可以提高生意效率。量化生意自动化生意的特点，决议了其生意效率优于手工生意。现在即即是最通俗的炒股软件客户端，也或多或少带着一些自动化生意功效。盘算机程序的加入对提升生意效率的起劲作用是不可否定的。量化生意也有助于提升市场活跃度，一定水平上改善流动性。”南开大学金融生长研究院院长田利辉说。

中国证券报记者相识到，量化生意现在逐日可向市场稳固提供2000亿元左右的生意额，成为活跃市场的主要源头之一。别的，量化生意可以同时“盯着”全市场5000多只股票，生意标的一样平常在1000至2000只，可以笼罩一些流动性较差的小微盘股。据统计，量化生意在15亿元以下的小微盘股上生意占比靠近四成，可以一定水平上改善相关股票的流动性。

别的，研究批注，在大都市场向下快速波动时段，量化生意泛起逆势生意特点，这可以一定水平上平抑市场短期大幅波动，尤其在市场快速下跌历程中起到“刹车”作用。

禁止否定的是，量化生意其误差同样突出。田利辉举例说，好比，量化生意缺乏人工干预，保存错单危害。尤其对高频量化生意而言，在生意程序爆发过失的情形下，由于其低时延特点导致短时间内难以通过人为介入处置惩罚，可能一连快速大宗发蜕化误订单，攻击生意系统，进而影响市场秩序甚至引发系统性危害。特准时点可能引爆发意共振，加剧市场波动。再好比，生意短期化特征显着，太过频仍生意倒运于恒久价值投资的生长。

趋利避害 规范生长

市场人士以为，思量到量化生意的保存和生长有其一定性，同时量化生意客观上保存的误差也禁止忽视，“趋利避害、规范生长”是看待量化生意较为理性客观的态度。

近期，证监会、生意所频仍推出有关增强量化生意羁系的规则行动，对上述误差提出了有针对性的解决思绪，现实上也体现了“趋利避害、规范生长”的理念，从羁系上使量化生意逐渐步入正轨。

证监会有关部分认真人先容，新“国九条”明确提出，要出台程序化生意羁系划定，增强对高频量化生意羁系。今年5月15日，证监会正式宣布《证券市场程序化生意治理划定（试行）》（简称《治理划定》），明确了生意羁系、危害防控、系统清静、高频生意特殊划定等一系列羁系安排。在《治理划定》的羁系框架下，指导沪深北生意所制订《程序化生意治理实施细则》，于6月7日果真征求意见。同时，证监会一连增强程序化生意监测，组织证券生意所研究制订瞬时申报速率异常、频仍瞬时撤单、频仍拉抬打压、短时间大额成交等4类监控指标，于今年4月起开展试运行，并对频仍触发指标的程序化生意投资者举行催促提醒，增进规范其生意行为。凭证内外资一致原则，增强与香港方面谈判相同，研究推进北向程序化生意报告制度落地的方法和路径。

该认真人体现，下一步，证监会将指导证券生意所尽快出台程序化生意治理实验细则，细化完善详细安排；指导证券生意所尽快宣布和实验程序化异常生意监控标准，划定程序化生意监控“红线”，进一步推动程序化生意特殊是高频生意降频降速；增强与香港方面相同协调，抓紧制订宣布北向资金程序化生意报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的羁系标准；明确高频量化生意差别化收费安排。凭证申报数目、撤单率等指标，研究明确对高频量化生意特殊收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”；一连强化生意行为监测羁系，对使用程序化生意特殊是高频量化生意从事违法违规行为的，坚决依法从严攻击、严肃查处。

在国浩状师(上海)事务所状师朱奕奕看来，关于异常生意行为的严羁系，体现了羁系关于投资者权益；ぁ⒅贫裙浴⑹谐≈刃蛭裙绦缘闹厥。羁系通过紧盯异常生意行为并接纳响应羁系步伐，给相关违法违规主体惩戒的同时也警示了其他市场加入主体，有助于从源头上镌汰异常生意行为的爆发。

周全榨取非科学理性选择

接受采访的专家以为，综合各方面因素剖析，对量化生意周全榨取并非科学理性选择。

从立法上看，2019年新修订的《证券法》第四十五条对量化生意作出专门划定，明确“通过盘算机程序自动天生或者下达生意指令举行程序化生意的，应当切合国务院证券监视治理机构的划定，并向证券生意所报告，不得影响证券生意所系统清静或者正常生意秩序”，在执法层面认可了量化生意这一生意方法的保存，同时提出羁系要求。

从国际履历看，美国、欧盟、德国、日本、韩国等国家都对量化生意，尤其高频量化生意宣布了相关规则和羁系指南加以管制，但从未榨取，量化生意在欧洲和美国市场的生意占比抵达五成左右，已经成为西欧市场生态中的主要组成部分。

从生长趋势看，量化生意是新一代信息手艺和资源市场生长相团结的一定产品，代表了一种先进的生意方法。在信息手艺渗透到生涯方方面面的今天，也没有理由阻止其在纷沉重大的证券生意领域“大展拳脚”，尤其涉及海量数据和信息处置惩罚时，不可能永远止步于肉眼盯盘、手动下单。